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中國(guó)中免36億重組免稅規(guī)模領(lǐng)跑全球 ,轉(zhuǎn)型三年凈利翻倍市值激增3757億

發(fā)布時(shí)間: 2020-09-17 來源: 中旅集團(tuán)

除了接連收購(gòu)免稅業(yè)務(wù)資產(chǎn)外,公司積極進(jìn)行免稅業(yè)務(wù)布局落地。

免稅行業(yè)龍頭中國(guó)中免表現(xiàn)十分出色。

中國(guó)中免的前身是中國(guó)國(guó)旅,成立于2008年3月28日,起家于旅游業(yè)務(wù)。2017年,中國(guó)國(guó)旅開始轉(zhuǎn)型升級(jí),免稅業(yè)務(wù)比重逐年上升。去年,公司處置部分旅游資產(chǎn)。今年6月,公司更名為中國(guó)中免,聚焦免稅業(yè)務(wù)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),中國(guó)中免產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型主要通過收購(gòu)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)。2017年以來,公司相繼收購(gòu)了日上中國(guó)、日上上海、海免公司等三家核心公司,合計(jì)耗資超36億元。目前,公司還在全球進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局,其免稅業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)領(lǐng)跑全球。

華中一旅行社人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,全球疫情仍在蔓延,境外消費(fèi)回流速度、規(guī)模均超預(yù)期。再加上國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán),免稅業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)之勢(shì),持續(xù)可趨。

中國(guó)中免的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也印證了這一說法。2016年,中國(guó)中免實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))18.08億元,2019年,凈利潤(rùn)達(dá)46.29億元,翻了一倍多。今年二季度,凈利潤(rùn)為10.51億元,同比增長(zhǎng)6.60%。

二級(jí)市場(chǎng)上,中國(guó)中免股價(jià)快速攀升。年內(nèi),其股價(jià)也已翻倍,截至9月15日收盤,其總市值超4345億元,較年初的1736.73億元增長(zhǎng)約2600億元。

轉(zhuǎn)型免稅業(yè)績(jī)股價(jià)“雙飛”

中國(guó)中免的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與股價(jià)比翼雙飛。

今年上半年,受新冠肺炎疫情影響,中國(guó)中免的經(jīng)營(yíng)受到了沖擊,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入193.09億元,同比減少50.35億元,下降幅度為22.02%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.31億元,較去年同期的32.79億元減少23.48億元,降幅為71.73%。

凈利潤(rùn)下降幅度大于營(yíng)業(yè)收入,主要是因?yàn)橐咔橛绊?,免稅門店客源大幅下降,免稅商品銷售收入降低、計(jì)提重點(diǎn)機(jī)場(chǎng)渠道租金。

對(duì)比一二季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn),導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓主要發(fā)生在一季度,二季度,隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步控制,經(jīng)營(yíng)逐步恢復(fù)。今年一二季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.36億元、116.73億元,同比變動(dòng)-44.23%、5.43%,對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為-1.20億元、10.51億元,同比變動(dòng)-105.21%、6.60%。二季度,營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均由降轉(zhuǎn)增。

中國(guó)中免于2009年10月15日在上交所掛牌上市。上市以來,公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2010年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.08億元,凈利潤(rùn)為4.10億元,到2016年,營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為223.90億元、18.08億元,分別較2010年增長(zhǎng)133.03%、340.98%。

2017年至2019年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入282.82億元、470.07億元、479.66億元,同比增長(zhǎng)26.32%、66.21%、2.04%,凈利潤(rùn)為25.31億元、30.95億元、46.29億元,分別較2016年增長(zhǎng)109.35%、156.03%。

短短三年間,公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)255.76億元、28.21億元,三年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)合計(jì)為102.55億元,而2010年至2016年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)之和為81.80億元。近三年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)超過此前七年之和。

二級(jí)市場(chǎng)上,中國(guó)中免高歌猛進(jìn)。今年初,公司股價(jià)為88.95元/股,9月15日,股價(jià)收?qǐng)?bào)222.58元/股,年內(nèi)漲幅為150.23%。截至9月15日,公司總市值為4345.82億元,較年初的1736.73億元增長(zhǎng)超2600億元。

如果以中國(guó)中免2017年7月1日通過收購(gòu)開始轉(zhuǎn)型算起,當(dāng)時(shí)股價(jià)為30.14元/股,轉(zhuǎn)型三年,公司股價(jià)累計(jì)上漲638.49%、總市值增加約3757億元。

免稅商品銷售貢獻(xiàn)99%營(yíng)收

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)大幅增長(zhǎng),與中國(guó)中免轉(zhuǎn)型升級(jí)并不斷加持免稅業(yè)務(wù)直接相關(guān)。

中國(guó)國(guó)旅的發(fā)展經(jīng)歷了幾次大型重組。公開資料顯示,中國(guó)國(guó)旅有限公司成立于2003年12月,由中國(guó)國(guó)際旅行社總社(簡(jiǎn)稱國(guó)旅總社)與中國(guó)免稅品(集團(tuán))總公司(簡(jiǎn)稱中免總公司)合并重組而成。2006年5月年正式稱為中國(guó)國(guó)旅集團(tuán)有限公司,是集旅行服務(wù)、交通運(yùn)輸、對(duì)外貿(mào)易、房地產(chǎn)開發(fā)與管理、電子商務(wù)等綜合服務(wù)于一體的國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)集團(tuán)。2009年,國(guó)旅總社與中免總公司再重組,成立中國(guó)國(guó)旅股份有限公司。2016年7月,中國(guó)國(guó)旅母公司中國(guó)國(guó)旅集團(tuán)有限公司整體并入中國(guó)港中旅集團(tuán)公司,成為其全資子公司,重組后港中旅集團(tuán)更名為中國(guó)旅游集團(tuán)公司。

隨著母公司重組完成,中國(guó)國(guó)旅也進(jìn)行了資產(chǎn)重組。2017年7月,公司全資子公司中免公司出資3882萬(wàn)元收購(gòu)日上中國(guó)51%股權(quán),布局首都機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)。2018年2月,中免公司再次出資15.05億元收購(gòu)日上上海51%股權(quán),加碼免稅業(yè)務(wù)布局。

2018年10月,中國(guó)國(guó)旅控股股東中國(guó)旅游集團(tuán)與海南省國(guó)資委進(jìn)行了一番運(yùn)作,中國(guó)旅游集團(tuán)將所持中國(guó)國(guó)旅2%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給海南省國(guó)資委,海南國(guó)資委投桃報(bào)李,將所持海免稅品51%股權(quán)劃轉(zhuǎn)給中國(guó)旅游集團(tuán)。

今年5月8日,中國(guó)國(guó)旅向中國(guó)旅游集團(tuán)收購(gòu)海免稅品51%股權(quán),交易價(jià)格為20.65億元。

綜上所述,2017年以來,中國(guó)國(guó)旅三次大規(guī)模收購(gòu),是其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之旅,收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)全部為免稅業(yè)務(wù)資產(chǎn)。今年6月,已經(jīng)聚焦免稅業(yè)務(wù)領(lǐng)域的中國(guó)國(guó)旅正式更名為中國(guó)中免。

在收購(gòu)免稅業(yè)務(wù)資產(chǎn)之時(shí),中國(guó)中免也處置了傳統(tǒng)資產(chǎn)。2019年,中國(guó)中免處置全資子公司國(guó)旅總社,收回18.31億元現(xiàn)金。

伴隨著轉(zhuǎn)型推進(jìn),免稅業(yè)務(wù)收入已經(jīng)取代旅游業(yè)務(wù)收入,幾乎成為公司收入的全部來源。

2018年,中國(guó)中免的免稅商品銷售收入為343.35億元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的73.04%,旅游服務(wù)收入122.90億元,占比為26.14%。2019年,免稅商品銷售收入占比上升至97.92%,今年上半年為99.80%,占比進(jìn)一步上升,而旅游服務(wù)收入基本上退出。

持續(xù)加碼布局鞏固C位

轉(zhuǎn)型免稅業(yè)務(wù)后,中國(guó)中免持續(xù)加碼布局,以鞏固其領(lǐng)先地位。

中國(guó)中免的免稅業(yè)務(wù)主要包括煙酒、香化等免稅商品的批發(fā)、零售等業(yè)務(wù)。此外,公司還從事以免稅業(yè)務(wù)為核心的商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務(wù)。中國(guó)中免的全資子公司中免公司、國(guó)旅投資公司分別負(fù)責(zé)免稅業(yè)務(wù)、旅游目的地商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務(wù)。

在免稅業(yè)務(wù)布局方面,中國(guó)中免持續(xù)推進(jìn)。除了接連收購(gòu)免稅業(yè)務(wù)資產(chǎn)外,公司積極進(jìn)行免稅業(yè)務(wù)布局落地。

2019年,中國(guó)中免的業(yè)務(wù)布局緊鑼密鼓。機(jī)場(chǎng)免稅店業(yè)務(wù)方面,去年3月,中標(biāo)北京大興國(guó)際機(jī)場(chǎng)10年免稅經(jīng)營(yíng)權(quán),11月,大興機(jī)場(chǎng)免稅店實(shí)現(xiàn)開業(yè),在國(guó)內(nèi)大型零售終端再下一城。市內(nèi)免稅店業(yè)務(wù)方面,去年5月,青島、廈門、大連、北京市內(nèi)免稅店相繼開業(yè),8月,上海市內(nèi)免稅店實(shí)現(xiàn)開業(yè)。5家市內(nèi)免稅店的開業(yè),形成了對(duì)口岸出境免稅店的有效補(bǔ)充。

離島免稅店業(yè)務(wù)方面,三亞國(guó)際免稅城銷售延續(xù)良好勢(shì)頭,海南運(yùn)營(yíng)總部年內(nèi)完成采購(gòu)批發(fā)和結(jié)算業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)移,托管的???、博鰲市內(nèi)免稅店順利開業(yè)。去年8月,香港市內(nèi)免稅店順利開業(yè),香港機(jī)場(chǎng)免稅店克服重重困難,銷售收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

此外,公司持續(xù)鞏固擴(kuò)大柬埔寨市場(chǎng)占有率,柬中免營(yíng)收、利潤(rùn)繼續(xù)保持較大幅度增長(zhǎng)。去年9月,“鼓浪嶼”號(hào)郵輪免稅店開業(yè)。

公司加速推動(dòng)重點(diǎn)機(jī)場(chǎng)線上預(yù)訂業(yè)務(wù),北京、上海、杭州、海南、西安、廣州等免稅店形成線上線下一體化銷售模式。公司有序開展國(guó)產(chǎn)品退稅業(yè)務(wù)和有稅業(yè)務(wù),引入中國(guó)特色商品供應(yīng)商,推動(dòng)中國(guó)制造和國(guó)產(chǎn)精品進(jìn)入免稅店,可選擇的商品種類和品牌均達(dá)到30個(gè)。公司完成了大興機(jī)場(chǎng)、虹橋機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目的開業(yè),并完成了虹橋、寧波高鐵,深圳、貴陽(yáng)機(jī)場(chǎng)的續(xù)約工作。

今年上半年,中國(guó)中免推動(dòng)海南離島免稅業(yè)務(wù)一體化經(jīng)營(yíng)布局,培育發(fā)展離島補(bǔ)購(gòu)等新業(yè)態(tài),激活海南離島免稅市場(chǎng)。年初,三亞國(guó)際免稅城二期(河心島項(xiàng)目)正式開業(yè),穩(wěn)步推進(jìn)??谑袊?guó)際免稅城項(xiàng)目建設(shè)。

今年9月7日晚,公司公告,三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店取得新進(jìn)展,中國(guó)中免擬與海航基礎(chǔ)設(shè)合資公司。

公開顯示,中國(guó)中免還相繼在武漢、西安、重慶等地尋求合作,落地市內(nèi)免稅店。

離島+機(jī)場(chǎng)+市內(nèi)全方位發(fā)力,在內(nèi)生+外延驅(qū)動(dòng)下,中國(guó)中免實(shí)現(xiàn)規(guī)模全球領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)。

免稅業(yè)務(wù)成黃金賽道 13家上市公司爭(zhēng)相涌入

全球疫情、消費(fèi)回流、免稅發(fā)展,國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的頂層設(shè)計(jì)之下,免稅業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

一時(shí)間,免稅業(yè)務(wù)似乎成為旅游、商業(yè)必爭(zhēng)之地。一大批公司各顯神通,試圖搶先進(jìn)入免稅業(yè)務(wù)這一黃金賽道,以獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。目前,資本涌動(dòng),已有13家上市公司正在直接、間接謀求免稅牌照。

11家公司爭(zhēng)搶免稅牌照

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),自從今年6月9日王府井獲得免稅牌照后,一大批公司爭(zhēng)相申請(qǐng)免稅牌照。

根據(jù)上市公司公告,僅在今年7月,相繼有百聯(lián)股份、嶺南控股、鄂武商A、大商股份、歐亞集團(tuán)、南寧百貨、友阿股份、中百集團(tuán)、步步高、東百集團(tuán)、海印股份等11家公告,已經(jīng)向經(jīng)營(yíng)所在地政府相關(guān)部門申請(qǐng)免稅牌照。

目前,王府井已成立免稅經(jīng)營(yíng)子公司,正在籌建團(tuán)隊(duì)并搭建供應(yīng)鏈體系,將在國(guó)內(nèi)積極推廣離島免稅、口岸免稅、市內(nèi)免稅項(xiàng)目。除王府井外、海旅發(fā)、海南發(fā)展也已于8月18日獲得海南免稅業(yè)務(wù)牌照。

站上免稅概念風(fēng)口,王府井受到投資者追捧。今年5月8日,王府井的股價(jià)為14.41元/股,7月9日,股價(jià)最高飆升至79.19元/股,兩個(gè)月上漲451.08%。9月15日,其股價(jià)回落至48.6元,但也較5月份大幅上漲。

值得一提的是,東百集團(tuán)除了自己向福州市政府相關(guān)部門申請(qǐng)免稅牌照外,其控股子公司東方友誼置業(yè)還向蘭州市政府相關(guān)部門申請(qǐng)免稅牌照。

或受王府井獲得免稅牌照影響,上述11家公司中,除了嶺南控股主營(yíng)業(yè)務(wù)為旅行社運(yùn)營(yíng)、無(wú)百貨業(yè)務(wù)外,其余10家公司主營(yíng)百貨業(yè)務(wù)。

顯然,免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)有限,上述公司全部申請(qǐng)成功的可能性不大。業(yè)內(nèi)人士稱,其他百貨公司牌照申請(qǐng)落地或?qū)⑦b遙無(wú)期。

上述申請(qǐng)免稅牌照的公司多公開表示,能否獲批存在不確定性。今年8月26日,中百集團(tuán)董秘汪梅方就在2020年湖北轄區(qū)投資者網(wǎng)上集體接待日活動(dòng)上表示,免稅牌照申請(qǐng)工作尚在推進(jìn)中,能否獲批存在不確定性。

格力地產(chǎn)曲線布局免稅業(yè)務(wù)

除了上述11家爭(zhēng)相申請(qǐng)免稅牌照外,一些公司還曲線布局,搶食免稅業(yè)務(wù)牌照。

今年9月8日,2020年北京轄區(qū)上市公司投資者集體接待日,眾信旅游董事、副總經(jīng)理、董秘郭鐳在活動(dòng)中表示,目前,公司尚未申請(qǐng)免稅牌照,公司將以尋求與牌照方合作的方式開展免稅業(yè)務(wù)。公司將密切關(guān)注有關(guān)政策規(guī)定和市場(chǎng)動(dòng)態(tài),根據(jù)需求推進(jìn)相關(guān)工作。

眾信旅游的曲線免稅業(yè)務(wù)布局還只是在設(shè)想中,而格力地產(chǎn)早已付諸行動(dòng)。

今年5月11日,格力地產(chǎn)宣布,擬向珠海市國(guó)資委、城建集團(tuán)發(fā)行股份并支付現(xiàn)金,購(gòu)買其持有的珠海免稅集團(tuán)100%股權(quán)。同時(shí),公司擬向中國(guó)通用非公開發(fā)行股份募集配套資金預(yù)計(jì)不超過8億元,預(yù)計(jì)發(fā)行股份數(shù)量不超過1.86億股,發(fā)行價(jià)格為4.30元/股。

珠海免稅是唯一一家全資擁有免稅、有稅、保稅(跨境)三大業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的國(guó)有獨(dú)資企業(yè),是以免稅品銷售為龍頭,集百貨零售、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)、國(guó)內(nèi)外貿(mào)易、倉(cāng)儲(chǔ)物流、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理及輸澳鮮活農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)為一體的集團(tuán)式企業(yè)。珠海免稅是口岸免稅龍頭,2018年,珠海免稅市占率約為6%,全行業(yè)排名第二。2018年、2019年,珠海免稅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.3億元、9.87億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,如果格力地產(chǎn)收購(gòu)珠海免稅成功,公司將順勢(shì)進(jìn)入免稅黃金賽道。